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警惕美股至黑至暗时刻的到来

时间:2019-03-02 20:59:53 来源:时时彩平台代理 作者:匿名



红色杂志财务徐辉

自11月以来,美国股市和大宗商品都经历了重大调整。特别是11月23日,美国WTI原油价格在纽约商品交易所下跌7.76%,收于每桶50.39美元,而WTI原油价格仍处于一个月前的76.90美元的高位。在短短一个多月的时间里,国际油价下跌了36%,而10月底连续12天的跌势创下了国际原油的纪录。与此同时,道琼斯指数和纳斯达克指数自2011年以来也表现不佳。

大人们警告危机即将来临

对于美股的调整和国际原油的短期崩盘,一些具有敏锐嗅觉的投资者已经做出了预警。例如,巴菲特最近在一次采访中发出警告说,美国金融危机再次发生是不可避免的,但仅限于未来的某个时刻。巴菲特还继续解释说,泡沫的产生是不可避免的,因为人性是嫉妒和贪婪。巧合的是,吉姆罗杰斯也表达了一种非常悲观的表情。:“预计美国金融危机将在2018年开始爆发,这将成为您生活中的一场严重的金融危机。”美国投资银行高盛(Goldman Sachs)也强调,随着美联储利率信贷环境的收紧,企业借贷成本的上升导致企业盈利增长放缓,这表明投资者现在转向另一种持有“现金”的选择。

减税政策是有利的

自上任以来,美国总统特朗普基本上保持了单边上升的态度。这种模式不会在2018年1月下旬大幅波动调整之前结束。尽管美国股市在今年1月下旬经历了快速调整,但随后的趋势在今年10月达到历史新高,尽管经历了曲折。众所周知,特朗普上台后美国股市可能继续上涨的一个逻辑是特朗普的减税政策。这确实可以立即减轻企业负担和净利润增长,但美国公司的减税措施有限。这种效果的效果总是触及天花板。对于大多数美国公司而言,近乎盈利的增长并不取决于公司本身的内生增长,而且难以维持。例如,一家公司上一年的净利润为1000万美元,在美国政府减税后,该公司可以支付不到100万美元的税收,其中100万美元成为净利润。但是,如果公司的营业利润没有继续增长,明年的净利润仍然只有1100万美元,这是零增长。现在美国的大多数公司都面临着这样的问题。可以说,近年来美国股市的上涨已经超过了减税带来的好处。这已经反映在几家美国科技巨头的季度报告中,包括苹果,亚马逊,微软,NVIDIA和其他公司。不像预期的那样。

加息和减税政策是有利的

与此同时,美国经济自2008年金融危机以来能够保持强劲增长的关键原因是极度宽松的货币政策。然而,随着美联储在2015年开始加息,边际效应开始逐渐显现,土耳其和阿根廷等新市场的货币经历了大幅贬值。此外,近期以美元计价的大宗商品的大幅调整也传达了美元紧缩周期的一些悲观信号。在美元持续加息的同时,美联储的五年计划每月削减3000-500亿美元,最终将近4.5万亿美元的资产负债表减少到2.2万亿美元。这意味着全球美元紧缩周期将持续很长时间。根据美元和商品的法律,所有以美元计价的资产在此期间都将下降。

当然,美联储可以选择不加息甚至降息,但这种选择将面临另一大麻烦,即美国债务,美联储也面临美国债务问题的反击爆炸,否则美国经济将像2008年金融危机一样危险。我们都知道,美国是一个严重依赖发行债券的国家。到目前为止,美国政府能够正常运作,这是继续发行新债和旧债的方式。美联储加息意味着美元的核心资产收益率将上升,因此不同国家将认购美国债务。自该国订购以来,美国政府将有资金继续运营。如果美联储不提高利率,很可能不会发行美国债务,或者减少持有美国债务和缩短美国债务的困境。如果美国债务没有发行,就会导致旧债务的失败。如果美国债务存在信誉问题,它不仅会面临违约的严重后果,甚至美国政府也将面临倒闭。最令人恐惧的是,到那时美元将大幅贬值,这不仅会严重影响美国贸易,甚至美国经济也会遭受重创。自今年年初以来,中国,日本,德国,法国和土耳其已开始减持美国债务。俄罗斯几乎已经清空了所有美国债务。如果美元的核心资产 - 美国债务在未来继续大量出售,对美国未来经济的打击将是致命的。既然美联储只能反击,为了吸引美元回美国购买美国债务,特朗普在中国和美国之间发起了史诗般的贸易摩擦,造成了地缘政治危机,包括阿根廷,土耳其,伊朗,俄罗斯和10月份出现在今年10月。新兴市场货币大幅贬值。为了制造这种恐慌气氛,美联储只能制造一个杀手锏。那就是提高利率。只有通过提高利率来创造恐慌环境,美元才能重新获得回报。但是,海外美元的回报总是有限的。当海外美元的回报耗尽时,美国债务仍将不得不超过供应,任何国家都不愿意认购。到那时,美元和美元的价格仍会下跌。

2018年,美国发行的国债为1.34万亿美元,比去年翻了一番。其中,美联储是美国国债的大买家,但美联储将在提高利率的同时减少其资产负债表。由于美联储希望缩减其表格,美联储还必须在未来减少其债券购买规模。甚至美联储也不得不减少购买美国国债。世界各国都可以争相购买美国国债吗?美国的债务总额接近21万亿美元。去年,美国的国内生产总值不到20万亿美元。想象一下,美国政府债券没有被国家认购,债务到期仍然需要,而大买家在合同缩减周期中会发生什么?因此,美股和美债的下跌甚至大幅下跌也是合理的。

自2008年金融危机以来,美国股市连续10年上涨。无论是1987年10月的崩溃还是2000年网络泡沫的崩溃,美国股市的累积泡沫在被市场刺穿后已经大幅调整。现在美国股市连续10年上涨,累积的风险是不言而喻的。一旦作为全球风向标的美国股票波动,它们将扩散到全球市场。现在美国股市的迹象非常明显,可能会出现风暴。